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烟台万华1季度符合预期期待未来MDI高景气【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:娃娃菜财经网

烟台万华:1季度符合预期 期待未来MDI高景气

烟台万华:1季度符合预期 期待未来MDI高景气 更新时间:2011-4-30 11:38:11   2011年1季度业绩符合预期:  烟台万华公布了2011年1季报。1季度实现营业收入31.84亿元,同比增加55.4%,环比增加16.9%,利润总额7.11亿元,净利润4.8亿元,同比增加91.5%,合每股收益0.29元,符合我们预期。   正面:  MDI下游需求旺盛,公司产品产销两旺,价格持续上涨,纯MDI和聚MDI价格年初至今分别上涨了5%和7%。  公司宁波二期项目投产,原料自给率提高,毛利率同比大幅提升9%,环比提升7%。  负面:  公司为配合业务扩张,1季度研发费用大幅增加,估测影响每股收益约0.03元。  发展趋势:  全球未来4年新增MDI产能仅有30万吨,来自于宁波万华2期的技改扩建,而MDI需求将保持快速增长,MDI行业将进入新一轮景气周期。  公司未来产品将脱离单一的MDI产品,而是以整个聚氨酯产业链为核心发展成为多元化化工巨头,这会大幅提升公司估值以及市值水平。  盈利预测和投资建议:  我们维持公司11~12年业绩预测分别为1.31元、1.68元,目前股价对应PE分别为为19倍和15倍。维持审慎推荐评级。  风险:  1. MDI需求大幅低于预期;2。市场估值中枢下移。

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